Дефолтный своп

Полностью освоить финансовые рынки очень сложно. Трудность заключается именно в прогнозировании. Трейдер не всегда может определить выгоду котировки валют и процентную ставку, даже с применением различных инструментов. А проводить фиксацию убытков при закрытии сделки мало кто хочет. Поэтому среди трейдеров часто стало использование свопов при заключении сделок, чтобы минимизировать потери. Они свопами распределяют риски равномерно для двух сторон-участников.

Так многие трейдеры прибегают к использованию дефолтного свопа, чтобы подстраховаться от возникающих убытков при дефолте. Данный своп хеджирует риски от дефолта (поэтому своп и получил такое название). Свое действие дефолтный своп показал еще в 2008 году при обрушении кредитных рынков. Те трейдеры, которые им воспользовались, сохранили прибыль.

Хоть данный своп и популярен, но торговать на нем надо уметь. Прибыль от него формируется за счет разницы КВ либо процентных ставок. При этом применимы достаточно сложные формулы. Поэтому сначала стоит серьезно подготовиться, а потом уже действовать. Иначе произойдет просто слитие депозита.

Работа рынка

Европейские КДС выходят по генсоглашению, которое выпускает ISDA, объединяющая самые крупные банки-инвесторы и внебиржевых инвесторов. Данные условия очень важные, так как КДС не производит торгов на организованных биржах, но выступает итогом соглашения двух сторон (продавца и покупателя).

Как работают кредитно дефолтные свопы?

Дефолт определяется кредитным событием. Ситуация может быть сложной, поэтому этим вопросом занимаются банки и крупные инвесторы из регионального комитета ISDA. Каждый из инвесторов может произвести запрос в этот комитет, и тот должен его принять. Потом комитет берет на рассмотрение это дело, определяет было ли кредитное событие.

CDS контракты

Credit Default Swap контракты похожи на страховочные. По ним также покупатель оплачивает премию и берет некую денежную сумму при наступлении некоторого события, описанного данным контрактом. Но это кажется на первый взгляд.

На самом деле различия между контрактом и страхованием большие:

• Самому покупателю кредитно дефолтного свопа cds не нужны его базовые ценные бумаги или иные формы кредитных вложений, и он не будет стремиться к дефолтному событию.
• Продавец не выступает объектом регулирования, что дает ему возможность проводить торги вне биржи, частным методом. В его обязанности не входит выплата покупателем (резервы не поддерживаются). В связи с этим цена дефолтного свопа ниже, чем страхового полиса.
• Дилер CDS ведет управление рисками путем хеджирования с другими дилерами на рынках облигаций.

Пример CDS

При наступлении дефолта либо иного кредитного случая расчетные производятся через физпоставку облигаций или самим денежным платежом. Поэтому в ценообразовании появление дефолта - основная составляющая.

Физическая поставка.

Денежный платеж.

Для примера можно взять инвестора, у которого есть облигации энергетической компании «Браско» в сумме 100 млн. долларов США, дата погашения через 10 лет. Так как большая долговая нагрузка и продолжительная инвестиционная программа компании в ближайшие лет восемь, инвестор задумался о возможном ухудшении кредитоспособности «Браско». Поэтому в 2010 году инвестор берет КДС контракт на 5 лет у трейдера, работавшего в «Морган». Эти действия помогут ему снизить кредиторский риск.

Цена данного КС на момент покупки составляла 120 пунктов в год, и оплата производится раз в квартал. То есть инвестор оплачивает 30 пунктов в квартал в течение пяти лет. Если произвести перевод в денежное выражение, то это будет выглядеть так.

30 пунктов * 100 млн. дол. = 0,3% * 100 млн. дол = 300,000 дол.

Если будет признано банкротство, расчет будет вестись таким образом (денежным платежом). Если на протяжении данного срока «Браско» объявит дефолт, то трейдер из «Морган» должен будет возмещать потери данному инвестору.

Из всего изложенного, кредитный дефолтный своп простыми словами – это финансовая своп-страховка от невыполнения обязательств. Данный своп трейдеры могут успешно применять, как рабочий инструмент. Целесообразность в осуществлении такого свопа наступает в случае снижения качества кредитования первого заемщика (базового). При росте риска увеличивается и цена свопа.

Похожие статьи:

База Знаний → Дефолтные свопы и кредитные свопы

- 2709300