Фьючерсы: история и параметры

 Если говорить кратко, то фьючерс – это обязательство купить какой-то конкретный актив в будущем – в заранее установленную дату и по заранее оговоренной цене (страйк-цене).

Появились фьючерсные контракты еще в середине 19 века – в Чикаго фермеры искали покупателей, которые купили бы зерно по выгодной цене, а покупатели – более низкую цену на зерно, да еще и возможность купить его не осенью, сразу после сбора урожая, а попозже – тогда, когда появится возможность его переработать.

Заключались контракты, согласно которым сельхозпродукция хранилась у производителей, но покупатель обязался вывезти ее в какую-то конкретную дату, выплатив цену, о которой было договорено во время заключения контракта.

Смысл не изменился и по сей день: по фьючерсному контракту одна сторона должна продать, а другая – купить какой-то базовый актив по цене, которая была установлена в день последних (на момент заключения контракта) торгов по этому активу.

Гарантом выполнения обязательств обеими сторонами является биржа: для этой цели она взимает и с продавца, и с покупателя страховой депозит (размер его определяет биржа). Это означает, что часть средств на счетах обеих сторон, участвующих в сделке, замораживается до момента исполнения контракта. Сторона, виновная в невыполнении контракта, должна будет выплатить штраф (это справедливо в первую очередь для фьючерсов, активом которых является товар).

В качестве базового актива может выступать практически любой актив: валюты, товары, акции, фондовые индексы и процентные ставки.

Торговля фьючерсными контрактами производится на специальных торговых площадках.

Торговля фьючерсами не годится для начинающих трейдеров, поскольку фьючерсы – нестабильный инструмент с высокой ликвидностью, и торговля является достаточно рискованной. При приобретении фьючерса покупатель покупает то, чего, по сути, еще нет.

Спецификация фьючерсного контракта

Спецификация – это условия торговли фьючерсным контрактом.  В ней указывается, какой именно актив будет продаваться/покупаться, в каком количестве, дата исполнения контракта (эспирации). Срок действия фьючерса кодируется в названии.

Также в ней может быть указан минимальный шаг цены, начальный лимит колебаний цены и другая информация.  Там указывается и вид контракта – об этом см. ниже, - и гарантийные обязательства.

Виды фьючерсных контрактов

Выделяют два вида фьючерсных контрактов: поставочные и беспоставочные (расчетные).

Первые предполагают физическую поставку базового актива, вторые – не предполагают, и на момент экспирации участники сделки получают разницу между ценой контракта и ценой на день его завершения (экспирации), умноженное на количество контрактов. Примером расчетных фьючерсов являются фьючерсы на индексы.

Ежедневно стоимость позиции фьючерсного контракта пересчитывается, и разница по сравнению с предыдущим днем либо зачисляется на счет инвестора, либо списывается с него – это так называемая вариационная маржа.

Кто в выигрыше?

Вариантов развития событий 3:

·         Цена актива выросла – выигрывает покупатель.

·         Цена уменьшилась – в выигрыше продавец.

·         Цена не изменилась – оба участница сделки остаются «при своих».

Фьючерс отличается от опциона – если последний является правом, то первый – обязанностью на покупку/продажу оговоренного количества базового актива по договоренной цене.

Как фьючерсы влияют на ситуацию на рынке?

Фьючерсная торговля может оказать влияние на ценообразование, поскольку товар может оказаться недооцененным или переоцененным именно в результате сдерживания или, наоборот, «накручивания» цены биржевыми спекулянтами.

Кроме того, фьючерс перераспределяет риски, избавляя от слишком крупных рисков участников фьючерного контракта (поскольку часть этих рисков возлагается на гаранта-биржу, которая в случае свершения сделки получает от нее прибыль.

- 2548674